千億負債壓頂

去年6月底云南省公路開發(fā)投資有限公司因不能及時給銀行還本付息而產(chǎn)生的“違約風波”，至今讓人心有余悸，雖然最后在政府層面的斡旋下，這場風波得以化解，但高速公路的負債問題引起了市場的警覺。有相關評級機構(gòu)下調(diào)了公路行業(yè)的評級。

事實上，在去年6月份國家審計署公布的審計報告中就提到，高速公路建設90%以上的債務余額為擔保債務或救助債務。2010年，全國高速公路債務的借新還舊率為54.64%。這被認為是“拆東墻補西墻”的借貸模式。

彼時，國家行政學院教授張孝德在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，一些高速公路集團有著很高的資產(chǎn)負債率，大部分的融資模式是以政府為背景的融資平臺，如果未來隨著信貸收緊、公路收益減少，高速公路的發(fā)展鏈條可能會斷裂，甚至會引發(fā)政府的負債危機。

一年過去了，高速公路行業(yè)經(jīng)歷了監(jiān)管部門對收費情況的清理整頓。其負債情況現(xiàn)今又是如何呢？

《中國經(jīng)濟周刊》選取了代表公路行業(yè)優(yōu)秀資產(chǎn)的19家高速公路行業(yè)上市公司進行統(tǒng)計。

根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，2012年半年報顯示，19家上市公司的負債合計為1247.9億元。而去年半年報顯示，19家高速公路行業(yè)上市公司的負債合計為1053.3億元。負債余額同比增長18.48%。

19家上市公司負債中，中原高速(600020.SH)和五洲交通(600368.SH)負債率超過70%，分別為79.066%和71.02%。這與云南省公路開發(fā)投資有限公司在去年“違約風波”之前的資產(chǎn)負債率相當。此外，楚天高速(600035.SH)的資產(chǎn)負債率也達到68.53%。

“高速公路行業(yè)的負債率一直偏高。這與高速公路十幾年來大躍進式的建設模式有關?！币患胰痰男袠I(yè)分析師告訴記者。

“楚天高速目前負債率高企的主要原因是在建的三個項目需要大量資金。并不只是我們，整個高速公路行業(yè)的投資資金量普遍都比較大。”楚天高速證券事務代表郭生輝接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示。

而上市公司之外的高速公路建設主體負債情況則更為嚴峻。根據(jù)東興證券在去年年底發(fā)布的研究報告，有6個地方省份的交投集團負債率超過70%。