“黑夜已逝，黎明將至?！?/p>

　　11月3日，中國(guó)共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議結(jié)束后的第5天，一家知名券商在一份報(bào)告中對(duì)投資者說(shuō)。巧合的是，在當(dāng)天，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡(jiǎn)稱“《建議》”）全文公布。

　　《建議》提出，“十三五”期間要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

　　目前，我國(guó)形成了央行宏觀監(jiān)管和“三會(huì)”（銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)）微觀監(jiān)管的金融監(jiān)管體系。不過(guò)，據(jù)人民網(wǎng)(603000,股吧)報(bào)道，2004年3月后，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)就再?zèng)]召開(kāi)過(guò)聯(lián)席會(huì)議?！半S著市場(chǎng)的發(fā)展，這套分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)，越來(lái)越跟不上時(shí)代的腳步、滿足不了現(xiàn)實(shí)的需要?！敝袊?guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)、金融學(xué)教授趙錫軍在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　趙錫軍透露，我國(guó)的金融監(jiān)管框架改革（亦稱“金融大部制改革”）在10年前就開(kāi)始醞釀了。清華、北大和人大等中國(guó)最頂尖高校里的金融學(xué)者，一直就改革進(jìn)行相關(guān)的課題研究，形成了自己的改革建議。

　　據(jù)中央?yún)R金副董事長(zhǎng)、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)李劍閣透露，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院最近完成了一個(gè)課題，對(duì)今后中國(guó)金融監(jiān)管的框架提出了改革思路，“和習(xí)近平總書(shū)記的說(shuō)明當(dāng)中的思路有很多相似點(diǎn)”。

　　在關(guān)于《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》的說(shuō)明中，習(xí)近平總書(shū)記提到了“近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)”，“現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

　　絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年6-7月份的這場(chǎng)股災(zāi)讓中央高層下了改革的決心。雖然目前的具體改革方案尚未公布，但可以確定，目前一行三會(huì)的監(jiān)管機(jī)制將會(huì)受到?jīng)_擊，并最終作出調(diào)整。

　　同樣在11月3日，中紀(jì)委網(wǎng)站發(fā)布消息，截至當(dāng)日，中央巡視組已正式進(jìn)駐一行三會(huì)、滬深交易所等31家單位。

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，在這一天，上證指數(shù)微跌0.25%，但此后隨著券商板塊走強(qiáng)和IPO重啟的消息傳開(kāi)，至記者發(fā)稿為止，指數(shù)連續(xù)4個(gè)交易日上漲，突破3600點(diǎn)。

　　這不由讓人想起文章開(kāi)頭那家券商給出的樂(lè)觀判斷：“目前的券商板塊和市場(chǎng)一樣，猶如一個(gè)人從一個(gè)伸手不見(jiàn)五指的黑夜逐步走出?！薄?/p>

　　醞釀十年

　　國(guó)務(wù)院曾專門(mén)開(kāi)會(huì)討論

　　金融大部制改革已經(jīng)醞釀多年，最早可以追溯到10年前。

　　“2005年的時(shí)候，國(guó)務(wù)院專門(mén)召開(kāi)了一次專家座談會(huì)來(lái)探討如何完善監(jiān)管的問(wèn)題，（中國(guó)）人民大學(xué)作為應(yīng)邀單位參加了，我也作為代表參加，也提交了我們的報(bào)告。當(dāng)時(shí)就提到，為了應(yīng)對(duì)綜合化、混業(yè)化發(fā)展的變化，我們要加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和溝通，最終形成統(tǒng)一的監(jiān)管?！?1月7日，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)、金融學(xué)教授趙錫軍接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　趙錫軍表示，目前一行三會(huì)這種分業(yè)監(jiān)管模式是在1992年第一次金融工作會(huì)議的時(shí)候確定下來(lái)的。“它的形成也不是一蹴而就的，一直到2003年，銀監(jiān)會(huì)正式從央行獨(dú)立出來(lái)，才形成了現(xiàn)在一行三會(huì)的架構(gòu)。”他回顧說(shuō)道。

　　然而隨著市場(chǎng)的發(fā)展，這套分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)越來(lái)越跟不上時(shí)代的腳步、滿足不了現(xiàn)實(shí)的需要，金融大部制改革的呼聲也日益響亮。

　　趙錫軍分析，現(xiàn)在的業(yè)態(tài)跟上世紀(jì)90年代相比，已經(jīng)有很大不同，更加豐富，更加完善。特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)了很多變化，一些跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的業(yè)務(wù)和金融工具在不斷增加。

　　其次，我國(guó)金融行業(yè)的市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，開(kāi)放程度也越來(lái)越大，涉及跨境的業(yè)務(wù)越來(lái)越多。市場(chǎng)化程度越來(lái)越高就意味著利率、匯率、金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)性變大，會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)特征的變化。跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨國(guó)境的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，也就需要從監(jiān)管方面進(jìn)行調(diào)整來(lái)適應(yīng)這樣的變化。

　　“另外還有一點(diǎn)，金融的改革和宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)與金融越來(lái)越密不可分了，經(jīng)濟(jì)的金融化程度越來(lái)越高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融的關(guān)系也越來(lái)越密切。這就導(dǎo)致在投融資的結(jié)構(gòu)中會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的結(jié)構(gòu)性投資品種和集合性的投資品種，會(huì)橫跨好幾個(gè)融投資渠道。同時(shí)，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也從原來(lái)單一的組織架構(gòu)變成了多元化、綜合化和集團(tuán)化的架構(gòu)。”趙錫軍說(shuō)，“所以總體來(lái)看，監(jiān)管需要作出改變。

　　2012-2013年，國(guó)內(nèi)多次爆發(fā)“錢(qián)荒”，在企業(yè)普遍缺錢(qián)的同時(shí)，M2增速和人民幣存款余額雙雙走高，凸顯金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金錯(cuò)配嚴(yán)重。而要求金融大部制改革的呼聲也從2012年底開(kāi)始走強(qiáng)。

　　2012年11月，作為教育部社科重大課題攻關(guān)項(xiàng)目的最終研究成果，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐出版了《金融市場(chǎng)全球化下的中國(guó)金融監(jiān)管體系改革》一書(shū)。書(shū)中提出，目前中國(guó)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管、相互合作的金融監(jiān)管體系存在諸多問(wèn)題與不足，很難滿足現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的需要。

　　“中國(guó)目前實(shí)行‘一行三會(huì)’的分業(yè)管理體制，存在職責(zé)不清、監(jiān)管重疊、監(jiān)管漏洞、監(jiān)管套利、監(jiān)管成本高和監(jiān)管效率不高的問(wèn)題。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息交流、資源共享、協(xié)作和合作也存在很多問(wèn)題?！辈茗P岐在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，“最終中國(guó)應(yīng)當(dāng)走金融統(tǒng)一監(jiān)管或綜合監(jiān)管之路，變分業(yè)監(jiān)管為統(tǒng)一監(jiān)管”。

　　2013年全國(guó)兩會(huì)上，金融大部制改革成為熱議話題。當(dāng)時(shí)民建中央在提案《深化改革促進(jìn)資本市場(chǎng)安全健康發(fā)展》中建議，成立國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下的統(tǒng)一金融監(jiān)管行政協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，將各個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一聯(lián)系起來(lái)，共同制定金融和資本市場(chǎng)運(yùn)行中的各項(xiàng)規(guī)則，以推進(jìn)金融改革；全國(guó)人大代表、中國(guó)光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧和全國(guó)政協(xié)委員、招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華不約而同地提議修改金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管體制的《商業(yè)銀行法》。

　　不過(guò)，上述提案未能成為政府決議。中央機(jī)構(gòu)編制委員會(huì)辦公室副主任王峰于2013年回答記者提問(wèn)時(shí)曾坦言，金融混業(yè)監(jiān)管是一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)，但“金融大部制改革，問(wèn)題很復(fù)雜，作為改革研究者，我們自己都拿不準(zhǔn)”。他口中的“拿不準(zhǔn)”，是指在當(dāng)時(shí)情況下，我國(guó)有無(wú)可能通過(guò)體制改革，從分業(yè)監(jiān)管一步過(guò)渡到混業(yè)監(jiān)管？又是否到了真要改的時(shí)候？

　　翌年，時(shí)任中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露撰文建議，在下一步改革中，應(yīng)積極推動(dòng)“金融大部制”改革，建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管委員會(huì)，全面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)宏微觀審慎監(jiān)管。

　　“在多頭監(jiān)管體制下，分立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往只關(guān)注自己管轄范圍內(nèi)的局部穩(wěn)定，而對(duì)整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)累積卻漠不關(guān)心。”陳雨露強(qiáng)調(diào)，為避免這一問(wèn)題，在新的宏觀審慎監(jiān)管體系下，必須對(duì)監(jiān)管資源進(jìn)行重新整合，全面構(gòu)建包括貨幣政策、監(jiān)管政策和信貸政策在內(nèi)“三位一體”的宏觀審慎政策新框架。

　　一個(gè)大的國(guó)際背景是，金融危機(jī)后，各國(guó)紛紛加強(qiáng)了宏觀審慎的金融監(jiān)管。從監(jiān)管的目標(biāo)對(duì)象來(lái)看，宏觀審慎監(jiān)管關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不是特定金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體性和異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，而是整個(gè)金融體系所面臨的共同風(fēng)險(xiǎn)暴露。因此，陳雨露認(rèn)為，推行“全口徑監(jiān)管”勢(shì)在必行。

　　“事實(shí)上，‘大金融’理論下的動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò)型傳導(dǎo)機(jī)制表明：由于金融機(jī)構(gòu)之間的交易錯(cuò)綜復(fù)雜，一旦系統(tǒng)逼近臨界狀態(tài)，任何微小的擾動(dòng)就可能導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵‘節(jié)點(diǎn)’的失效，從而引起整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的崩潰?！?陳雨露提醒說(shuō)。

　　陳雨露的上述風(fēng)險(xiǎn)提醒，在2015年6月開(kāi)始的股災(zāi)中一語(yǔ)成讖。

　　從6月15日開(kāi)始的一個(gè)月內(nèi)，滬深兩市跌掉的市值超過(guò)15萬(wàn)億元人民幣。在這輪股市暴跌中，金融監(jiān)管部門(mén)曾先后出臺(tái)數(shù)個(gè)救市政策，但均以失敗告終。

　　形勢(shì)的扭轉(zhuǎn)在中央高層出手之后。強(qiáng)力救市成為多部委的迅速行動(dòng)，從金融監(jiān)管部門(mén)局部支撐，演變?yōu)椴课?lián)合、央地統(tǒng)籌全面行動(dòng)，公安部、網(wǎng)信辦等強(qiáng)勢(shì)部門(mén)亦參與其中，折射股災(zāi)之重和改革之難。

　　中央救市完畢之后，無(wú)論是券商還是證監(jiān)系統(tǒng)，均有高層落馬。其中震動(dòng)最大的，當(dāng)屬10月13日中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席助理張育軍被查。據(jù)了解，張育軍是證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)落馬的最高級(jí)別的官員，也是十八大以來(lái)“一行三會(huì)”系統(tǒng)被查的最高級(jí)別領(lǐng)導(dǎo)干部。在股災(zāi)發(fā)生之初，他直接指揮了證監(jiān)系統(tǒng)的救市行動(dòng)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有20多位證監(jiān)、銀行、券商系統(tǒng)的高層落馬。

　　“大家都知道，前段時(shí)間資本市場(chǎng)的大幅度調(diào)整最主要的原因是配資。其實(shí)配資是一個(gè)籠統(tǒng)的說(shuō)法，它分為幾類，有券商的兩融，也有所謂的場(chǎng)外配資，還有信托的結(jié)構(gòu)性配資，也包括一些在當(dāng)時(shí)沒(méi)有明確歸屬的、不受任何監(jiān)管束縛的互聯(lián)網(wǎng)公司接入進(jìn)來(lái)的配資?！迸d業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“一般按照兩融來(lái)講，規(guī)模不會(huì)特別大，但是最后發(fā)現(xiàn)這個(gè)規(guī)模超出了大家的意料，那就是因?yàn)樵趦扇谥庥行磐心且徊糠值拇嬖?，然后最主要的是，還有一塊不受四個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中任何一個(gè)監(jiān)管的IT公司接進(jìn)來(lái)的配資?！?/p>

　　“這就表明監(jiān)管部門(mén)信息掌握得不夠全面，從而導(dǎo)致對(duì)形勢(shì)的判斷出現(xiàn)問(wèn)題，覺(jué)得沒(méi)有那么嚴(yán)重。如果信息溝通是夠的，可能就不會(huì)發(fā)展到最后那個(gè)程度。”魯政委說(shuō)，“另外，在救市的時(shí)候，假如關(guān)于救市的信息是充分的，可能救市的措施也會(huì)更有效”。

　　就在股災(zāi)進(jìn)行時(shí)，6月13日，中央?yún)R金副董事長(zhǎng)、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)李劍閣發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)行一行三會(huì)監(jiān)管體制是不可持續(xù)的體制，他認(rèn)為這一體制使得央行的核心宏觀調(diào)控地位不能得到體制保障。

　　當(dāng)時(shí)就有媒體報(bào)道，李劍閣與全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任、央行原副行長(zhǎng)吳曉靈合作完成了金融監(jiān)管體制新設(shè)想這一課題。據(jù)李劍閣稱，他們初步的建議是將機(jī)構(gòu)監(jiān)管變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管，并趨向混業(yè)監(jiān)管。

　　李劍閣認(rèn)為，在目前的分業(yè)監(jiān)管體制下，一行三會(huì)對(duì)金融信息的收集呈碎片化，監(jiān)管部門(mén)無(wú)法獲得較完備的信息，監(jiān)管就注定有缺陷。

　　10月30日，國(guó)務(wù)院正式任命中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)、49歲的陳雨露為中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、黨委委員。在全部五名副行長(zhǎng)中，陳雨露排名第二，僅次于央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱。

　　關(guān)于陳雨露在人大時(shí)主張的金融思路，趙錫軍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析說(shuō)：“我們認(rèn)為要在不削弱微觀層面對(duì)于金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)監(jiān)管的前提下，所謂的宏觀審慎的監(jiān)管要加強(qiáng)。實(shí)際上就是對(duì)目前微觀的分業(yè)監(jiān)管框架進(jìn)行更好地整合?！薄?/p>

　　大部制如何改

　　清華、北大、人大都提了意見(jiàn)

　　股災(zāi)之后，無(wú)論是中央層面還是學(xué)界，已經(jīng)就現(xiàn)有的監(jiān)管體制需要改變這一點(diǎn)達(dá)成共識(shí)。但關(guān)于如何改的問(wèn)題，大家有不同的思路。從目前來(lái)看，清華大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)和北京大學(xué)的研究小組形成了三種較為有代表性的意見(jiàn)。

　　如前所述，早在2012年，北大曹鳳岐就提出要變分業(yè)監(jiān)管為統(tǒng)一監(jiān)管，建立統(tǒng)一監(jiān)管、分工協(xié)作、傘形管理的金融監(jiān)管體系。

　　“我代表的一種思路是想搞成一行一會(huì)：人民銀行也監(jiān)管一部分，但它主要是搞管理貨幣政策、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，其他的銀行風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)的監(jiān)管放在專門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，就是把三會(huì)合起來(lái)，成立中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)，形成一行一會(huì)這樣的格局?！辈茗P岐接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　人大的專家則提倡“一會(huì)統(tǒng)管”。陳雨露被擢升為央行副行長(zhǎng)前，在2014年以人大校長(zhǎng)的身份提出，應(yīng)該建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管委員會(huì)，全面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)宏微觀審慎監(jiān)管，全面構(gòu)建包括貨幣政策、監(jiān)管政策和信貸政策在內(nèi)的“三位一體”的宏觀審慎政策新框架。

　　“既然保證微觀層面的監(jiān)管不會(huì)減弱，又要應(yīng)對(duì)新的形勢(shì)變化來(lái)加強(qiáng)宏觀層面的監(jiān)管，這是我們?cè)谕晟票O(jiān)管機(jī)制上的一個(gè)思路?！壁w錫軍告訴時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)，“所以，不管是人大金融系提出的監(jiān)管委員會(huì)也好，別的意見(jiàn)提出另外的架構(gòu)也好，總的來(lái)說(shuō)，要在宏觀層面形成新的有效的管理”。

　　而來(lái)自清華大學(xué)的意見(jiàn)則表達(dá)得更為清晰。11月6日，在公開(kāi)演講及接受媒體采訪時(shí)，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)李劍閣表示，依據(jù)“十三五”規(guī)劃，中國(guó)將會(huì)采用有更好統(tǒng)籌、更趨于集中的金融監(jiān)管架構(gòu)；貨幣政策制定與金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管將合二為一。

　　“全世界央行加強(qiáng)了對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融集團(tuán)的監(jiān)管?！崩顒﹂w說(shuō)，未來(lái)中國(guó)很可能采用接近（金融）危機(jī)后英國(guó)所采用的金融監(jiān)管架構(gòu)?！皩?lái)我們有可能是央行下設(shè)一個(gè)貨幣政策委員會(huì)，一個(gè)金融政策委員會(huì)?！?/p>

　　值得注意的是，李劍閣認(rèn)為，他們的研究報(bào)告和習(xí)近平總書(shū)記的說(shuō)明當(dāng)中的思路“有很多相似點(diǎn)”。

　　在曹鳳岐看來(lái)，如果沒(méi)有三會(huì)，只剩一行，“實(shí)際上這是一種倒退”。“因?yàn)槿龝?huì)本來(lái)就是因?yàn)槿嗣胥y行管不了那么多，所以才分出來(lái)的。我們才分了十年多，但現(xiàn)在又覺(jué)得不行，還讓人民銀行一家管，這個(gè)可能問(wèn)題比較大?！辈茗P岐說(shuō)，“因?yàn)槿嗣胥y行主要的職責(zé)不是監(jiān)管，而是制定貨幣政策”?！?/p>

　　改革要點(diǎn)

　　由分到統(tǒng)，適應(yīng)混業(yè)及創(chuàng)新

　　不論采取哪種架構(gòu)，改分業(yè)管理為統(tǒng)一管理、改管機(jī)構(gòu)為管業(yè)務(wù)，將是此輪金融大部制改革的要點(diǎn)，從而適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和新型業(yè)態(tài)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　曹鳳岐認(rèn)為，現(xiàn)在看來(lái)，一行三會(huì)存在著監(jiān)管不力、監(jiān)管套利、監(jiān)管重疊、監(jiān)管真空等問(wèn)題?！扒耙欢钨Y本市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題，包括場(chǎng)外配資等，都不是證監(jiān)會(huì)能管得了的。這種情況如果繼續(xù)下去，還進(jìn)行分業(yè)管理是有問(wèn)題的，所以大家都是要求改革，適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的金融監(jiān)管框架。這個(gè)問(wèn)題上大家的看法是比較一致的?！彼f(shuō)。

　　魯政委接受時(shí)代周報(bào)記者采訪認(rèn)為，最重要的是要統(tǒng)分結(jié)合：“統(tǒng)”就是說(shuō)針對(duì)一切與金融相關(guān)的產(chǎn)品，不論是已經(jīng)出現(xiàn)的，還是未來(lái)將要產(chǎn)生的都要把它裝進(jìn)去，把所有的信息都搜集到一起；“分”就是要體現(xiàn)專業(yè)性，要區(qū)分銀行、保險(xiǎn)和證券，因?yàn)樗鼈儽旧泶嬖诓煌?。但并不是按機(jī)構(gòu)來(lái)分，而是按業(yè)務(wù)來(lái)分。

　　“現(xiàn)在的狀況是銀監(jiān)會(huì)管銀行，保監(jiān)會(huì)管保險(xiǎn)公司。但問(wèn)題是，保險(xiǎn)公司在未來(lái)可能也會(huì)進(jìn)行銀行性質(zhì)的業(yè)務(wù)，那這也要讓保監(jiān)會(huì)管么？顯然是不對(duì)的。這個(gè)時(shí)候，就是要看業(yè)務(wù)的性質(zhì)，要從機(jī)構(gòu)監(jiān)管變成業(yè)務(wù)監(jiān)管?！濒斦f(shuō)。

　　目前的金融市場(chǎng)，不同機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)的交叉和關(guān)聯(lián)越來(lái)越多，按照之前分業(yè)監(jiān)管的方式容易出現(xiàn)監(jiān)管套利，不同的監(jiān)管對(duì)象由于性質(zhì)不同，在監(jiān)管強(qiáng)度上又會(huì)有所差異。

　　“我們對(duì)銀行的監(jiān)管相對(duì)較強(qiáng)，對(duì)券商和保險(xiǎn)的監(jiān)管相對(duì)較弱。這種情況下，尤其在跨界比較頻繁的情況下，銀行要做一項(xiàng)業(yè)務(wù)就把它轉(zhuǎn)到券商或者其他途徑去做，出現(xiàn)了許多所謂的通道業(yè)務(wù)?！敝袊?guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)，“這實(shí)際上就是跨機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利，導(dǎo)致的結(jié)果其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)的積累，同時(shí)還導(dǎo)致宏觀調(diào)控的有效性下降。”

　　另一方面，目前的分業(yè)監(jiān)管沒(méi)有將互聯(lián)網(wǎng)金融等新興的金融業(yè)態(tài)包括進(jìn)去，出現(xiàn)了監(jiān)管真空?！坝纱?，未來(lái)的監(jiān)管一定是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增大它適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和新型業(yè)態(tài)發(fā)展的趨勢(shì)，把監(jiān)管的范圍擴(kuò)大，監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)要加強(qiáng)?！痹鴦傉f(shuō)，“這種改革可能會(huì)有很多種方法，既有可能是機(jī)構(gòu)的整合，也有可能是機(jī)構(gòu)功能上的整合，將協(xié)調(diào)機(jī)制做強(qiáng)。但不管它采取什么樣的方式，大體的方向是這個(gè)樣子的”。