嚴婷 馮迪凡

“如果歐債危機進一步升級，或者美國未能避免財政懸崖，都可能讓世界經濟陷入衰退?！笔澜缃洕鷱吞K國際貨幣基金組織（IMF）經濟顧問兼研究部主任布蘭查德（Olivier Blanchard）10月9日在日本東京接受《第一財經日報》記者專訪時說。但他表示，目前并未見到中國、巴西和印度有硬著陸跡象。

IMF在當日發(fā)布的最新《世界經濟展望》報告中將2012年和2013年的全球經濟增長率進一步下調至3.3%和3.6%，比今年7月期的預測分別降低了0.2個和0.3個百分點。同時，IMF也將中國今明兩年的經濟增長率從7月預測的8.0%和8.5%分別下調至7.8%和8.2%。報告還警告稱，目前全球增長率降至2%以下的概率已上升至1/6。

危機影響：

發(fā)達經濟體和新興市場傷情不同

巨大的不確定性為全球經濟前景帶來了沉重壓力。報告指出，其中一個重要原因是主要發(fā)達經濟體的政策未能恢復市場對中期前景的信心，尤其是兩大尾部風險——歐元區(qū)存活能力和美國財政政策重大失誤的風險，讓投資者憂心忡忡。

總體而言，報告警告稱，全球經濟面臨的下行風險有所增加且威脅較大。IMF的分析表明，目前全球增長率降至2%以下的概率為1/6——在這種情況下，發(fā)達經濟體將出現(xiàn)衰退，新興市場和發(fā)展中經濟體將出現(xiàn)低增長。

報告預計，發(fā)達經濟體的產出預計仍將疲弱，而在很多新興市場和發(fā)展中經濟體，產出則將繼續(xù)保持相對穩(wěn)健。根據IMF的最新預測，發(fā)達經濟體2012年和2013年的經濟增長率分別為1.3%和1.5%，比7月預測低了0.1個和0.3個百分點。其中，歐元區(qū)今明兩年的增長率預計為－0.4%和0.2%，美國為2.2%和2.1%；而新興市場和發(fā)展中經濟體今明兩年將增長5.3%和5.6%，比7月預測降低0.3個和0.2個百分點。

那么新興市場硬著陸這一尾部風險是否已經被排除了？

布蘭查德告訴本報記者：“我們是這么認為的。新興市場受到出口放緩的影響，但不是硬著陸，只是增長放慢。我們在中國、巴西和印度都沒有看到硬著陸的跡象?！?/p>

在報告發(fā)布會上，IMF經濟學家赫爾布林(Thomas Helbling)在回答本報記者提問時表示：“下調中國經濟增速有兩方面因素：一是中國經濟正在軟著陸，二是希望實現(xiàn)可持續(xù)增長。同時，我們也看到需求方面的變化。中國已經作出了相應的政策反映，例如央行下調了存貸款利率，政府加大對基礎設施的投資等。所以根據我們的基線預測，中國經濟會逐漸返回到8%以上?！?/p>

貨幣政策：

發(fā)達國家應保持“極為寬松”

在尋找未來經濟增長力的道路上，決策者將扮演空前重要的角色。但與2009年不同的是，如今他們面臨的政策選項和空間都已今非昔比，決策面臨著重大挑戰(zhàn)。

報告指出，在很多發(fā)達經濟體，流動性注入在維護金融穩(wěn)定以及提高產出和就業(yè)率方面有著積極影響，但這一影響可能在不斷減弱。很多國家都已開始削減赤字，但減赤往往會伴隨著低增長或衰退。在新興市場和發(fā)展中經濟體，決策者認識到了重建財政和貨幣政策空間的必要性，但卻不清楚在面對重大外部下行風險時應如何調整政策。

如果經濟增長大大低于預測，IMF建議，考慮到發(fā)達經濟體不斷下降的通脹率、持續(xù)加深的衰退以及大規(guī)模的財政調整，應當保持極為寬松的貨幣狀況，包括在利率接近零下限時采取非常規(guī)措施。

在新興市場和發(fā)展中經濟體，IMF建議，在中期內，決策者“需要確保其仍有能力靈活應對沖擊”，為此，應保持穩(wěn)健的財政狀況，并使通脹率和信貸增長率保持在溫和水平。在外部需求面臨的下行風險不斷增大的情況下，各國央行適當地中止或逆轉了某些貨幣政策收緊措施。若外部下行風險成為現(xiàn)實，很多經濟體還有空間進一步采取行動支撐需求。

財政整頓：

任重道遠

另外，IMF當天在東京發(fā)布的《財政監(jiān)測報告》（下稱《報告》）指出，在世界很多地方，經濟增長疲弱，下行風險加大，財政整頓任重道遠。

IMF財政事務部主任卡羅-考特赫里(Carlo Cottarelli)表示：“在財政問題最緊迫的先進經濟體方面，大部分的先進經濟體降低其財政赤字方面都有顯著進展，2011年的財政調整在1%，在2012年則稍微更少些，在2013年，我們預計這個數字在1%左右?！?/p>

IMF的政策建議是，大部分國家都要在未來多年內，繼續(xù)其財政調整，調整的恰當速度，則需取決于財政不平衡的規(guī)模、市場壓力的程度，以及經濟狀況。

“總體上而言，我們繼續(xù)認為，考慮到經濟行為目前仍然脆弱，我們更青睞于一個循序漸進的財政調整步伐?！笨继睾绽锉硎荆@就意味著需要避免美國發(fā)生“財政懸崖”，并且在提高債務上限方面要及時采取行動。

此外，考特赫里在接受《第一財經日報》專訪時則表示，希望能夠在美國總統(tǒng)大選之后可以尋找到政治妥協(xié)，并且增加美國財政赤字上限，因為如果這“的確發(fā)生，對于美國經濟而言將是嚴重的挫敗，有可能美國明年就不存在經濟增長，甚至是GDP下降?！?/p>

在新興經濟體方面，考特赫里認為，總體而言，他們的財政赤字和債務要大大低于發(fā)達經濟體國家，因此對于這些國家而言，在2012年和2013年暫停財政調整是適宜的。

“不過對于一些發(fā)展中經濟體而言，在中期看來，需要在降低其大規(guī)模赤字和債務方面付出顯著努力，實際上盡管許多發(fā)展中經濟體的經濟一直持強勁增長狀態(tài)，他們都存在著大規(guī)模的主要赤字?！笨继睾绽锉硎?，“這些國家尤其面臨一個中期經濟活動放緩的問題?！?/p>

此外，《報告》建議，全球經濟下行風險不斷加大，政策制定者再次面臨走鋼絲的情形，一方面要繼續(xù)加強公共財政，而另一方面，鑒于目前仍十分疲弱的經濟復蘇，要避免過多地取消相關的財政支持。