市場表現(xiàn)難盡人意

盡管股市以三連陽收盤告別了2011年，但是近期圍繞2200點大關(guān)來回拉鋸則凸顯了股市的不確定性。從4月份的高位3067點附近一路下滑，滬指最低跌到2149點，創(chuàng)出了兩年以來的新低，而周線8連跌、12月月線大跌近6%、年線大跌21.68%，這就是今年A股的總體表現(xiàn)。

面臨金融危機的惡劣外部環(huán)境，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)處在轉(zhuǎn)變過程中，A股市場難免受到影響。但興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委卻認為，其實這只是看到了熊市的表面原因，今年的熊市，其實既有制度性的根源，也有今年的特殊原因。魯政委表示，今年絕大多數(shù)時候我國都在執(zhí)行越來越緊的貨幣政策。在一個緊縮的貨幣政策下，一般的股市都很難有好的表現(xiàn)。

不過，在董登新看來，低于2245點后入市，區(qū)間比較安全，目前是價值投資者入市的好時機。董登新表示，現(xiàn)在A股市場正處于一個市場底部，這個底部既是價值投資底，又是政策底，同時還是一個估值底。因為很多股票的市盈率已經(jīng)低于政策水平，尤其是一些藍籌股，市盈率跌到了只有6—8倍，不太合理，所以肯定有獲利的空間。

節(jié)后市場或可期待

對于明年股市行情，不少投資者仍抱有不少期待。董登新表示，節(jié)后的股票市場可能會處于一個相對真空的平衡期，會呈現(xiàn)向上波動趨勢，反彈或許會延續(xù)，但是即便如此，幅度也會很溫和，窄幅震蕩，平淡無奇。董登新分析，因為元旦過后到春節(jié)，時間很短暫，交易日相對較少。正因為時間短，原本各公司應該從1月開始披露業(yè)績，可能較多的公司會將報表往后拖延。所以除了節(jié)日的喜慶氣氛外，也不會有什么大的利好因素了。

董登新表示，即使A股市場在1月份受外圍市場影響，但不會影響太大，影響A股市場波動的主要因素仍在國內(nèi)。

事實上，只有堅持股票市場長期的制度化的建設，才是促進股市健康發(fā)展的最關(guān)鍵因素。對此，魯政委表示，對股市來說最重要的是建立一個有信用的金融市場。就金融資產(chǎn)的定價來說，有兩個很關(guān)鍵，一個是每期都要有收益，第二個有貼現(xiàn)率，從這兩個角度入手，收益要有分紅，還要有龐大的債券市場來提供一個市場的價格，只有這樣才能實現(xiàn)金融市場的優(yōu)化資源配置。

此外，魯政委認為，股市還要建立充分的信息披露制度，如果沒有充分的信息披露，投資者的利益沒有辦法得到保護，要堅決嚴厲打擊內(nèi)幕交易。做到了上述三點之后，最后就是要引入機構(gòu)投資者。